에너지 가격 상승이 인공지능 산업의 투자 구조를 흔들 수 있다는 경고
중동 분쟁이 글로벌 경제와 기술 산업 전반에 미치는 파급 효과
막대한 부채 기반 인공지능 투자, 수익성 논쟁 다시 부각
데이터센터 중심의 에너지 집약 산업, 비용 상승에 취약
금융 불안정성까지 확산될 수 있다는 국제기구의 우려
가디언의 편집국장을 역임한 헤더 스튜어트(현 경제 에디터)의 현지시간 4월 5일자 칼럼에 따르면, 이란 관련 전쟁으로 에너지 비용이 상승할 경우 인공지능 붐의 취약한 경제 구조가 위협받을 수 있다고 보도했다. 해당 칼럼은 도널드 트럼프 대통령이 이란에 호르무즈 해협 재개방을 요구한 가장 즉각적인 이유가 미국 내 휘발유 가격 급등에 있지만, 분쟁이 장기화될 경우 에너지 비용 상승은 주유소를 넘어 전 세계 산업과 소비자 전반에 광범위한 영향을 미칠 것으로 분석했다.
에너지 가격 상승과 공급망 붕괴는 전 세계 경제를 압박할 것으로 예상된다. 특히 석유 수입 의존도가 높은 국가들은 직접적인 타격을 받고 있으며, 이집트에서는 상점 운영에 통행 제한이 시행되고 있고, 인도네시아는 주 1회 재택근무를 도입했으며, 필리핀은 국가적 에너지 비상사태를 선포한 상태다.
미국은 석유 수출국으로서 이러한 충격을 어느 정도 피할 수 있지만, 연료 가격 상승은 이미 나타나고 있으며 이는 완전히 회피할 수 없는 글로벌 에너지 비용 상승의 일부로 평가된다. 전문가들은 이러한 상승세가 단기간이 아니라 수개월 이상 지속될 가능성이 높다고 보고 있다.
이러한 상황 속에서 기업들은 현금 흐름 전망을 면밀히 점검하고 있다. 특히 인공지능 산업은 에너지 소비가 매우 큰 산업으로, 아직 명확한 수익 모델이 확립되지 않은 상태이며 막대한 부채를 기반으로 투자가 이루어지고 있어 위험이 더 크다는 분석이다.
오픈 AI의 샘 올트먼은 인공지능 모델을 훈련하는 데 드는 에너지 문제에 대해 우려를 완화하려는 발언을 하면서, 인간이 똑똑해지기까지 약 20년 동안 음식과 에너지를 소비하는 것에 비유한 바 있다.
영란은행은 최근 금융 시스템 위험 보고서에서 에너지 비용과 인공지능 기업 주가 간의 연관 가능성을 지적했다. 이미 이란 전쟁 이전에도 투자자들은 인공지능 산업의 막대한 부채와 기대 수익 실현 여부에 대해 의문을 제기해 왔으며, 전쟁은 이러한 우려를 더욱 확대할 수 있다고 분석했다. 특히 데이터센터 운영과 핵심 부품 공급망이 에너지 집약적이라는 점이 강조됐다.
또한 이번 분쟁은 경제 성장 둔화, 물가 상승, 금융 조건 긴축을 유발할 가능성이 있으며, 이는 시장 전반의 취약성을 악화시킬 수 있다는 경고도 나왔다.
세계무역기구의 수석 이코노미스트 로버트 스타이거는 에너지 가격이 장기간 높은 수준을 유지할 경우 인공지능 산업에 대한 투자가 위축될 수 있다고 언급했다. 그는 인공지능 산업이 매우 에너지 집약적이라고 설명했다.
세계무역기구 자료에 따르면 지난해 미국 투자 성장의 약 70%가 인공지능 관련 상품에 집중된 것으로 나타났다.
한편 미국 법률회사 퀸 엠마누엘의 분석에 따르면, 인공지능 산업의 수익은 약 600억 달러 수준인 반면, 자본 지출은 약 4,000억 달러에 달하는 것으로 조사됐다. 이는 산업의 재무 구조가 매우 불균형함을 보여준다.
또한 이른바 하이퍼스케일러와 인프라 기업들은 데이터센터 확장을 위해 막대한 자금을 차입하고 있으며, 일부 프로젝트는 실제 진행 속도가 계획보다 뒤처지고 있다는 지적도 제기됐다.
이 과정에서 특수목적법인을 활용한 복잡한 금융 구조가 사용되고 있으며, 데이터센터를 소유하고 임대 수익을 기반으로 자금을 조달하는 방식이 활용되고 있다. 이러한 부채는 다시 여러 금융 상품으로 분해되어 연기금과 자산운용사 등에 판매되기도 한다.
전문가들은 이러한 구조가 위험을 분산시키는 것처럼 보이지만 실제로는 위험이 축적될 수 있으며, 누가 어떤 부채를 부담하고 있는지 파악하기 어렵게 만든다고 지적한다. 퀸 엠마누엘은 지난 2년 동안 약 1,200억 달러 규모의 데이터센터 부채가 장부 외로 이동한 것으로 추정하고 있다.
또한 인공지능 생태계는 서로 긴밀히 연결되어 있어 특정 지점에서 발생한 위기가 여러 금융 주체와 투자 구조 전반으로 확산될 수 있다는 점도 우려로 제기된다.
결국 에너지 비용 상승이 장기화될 경우, 이는 인공지능 산업의 투자 축소로 이어질 수 있으며, 나아가 글로벌 금융 시장 전반에 영향을 미칠 수 있다는 분석이다. 이에 따라 인공지능 산업이 현재의 높은 기업 가치와 투자 규모를 정당화할 수 있는지에 대한 근본적인 질문이 다시 제기되고 있다.
가디언은 이러한 상황이 트럼프의 대이란 군사적 압박이 의도치 않게 통제 불가능한 경제적 파급 효과를 초래할 가능성을 시사한다고 보도했다.
